新华财经莫斯科10月29日电（记者 包诺敏）10月25日，俄罗斯央行宣布加息200个基点，将基准利率从19%上调至21%，达到历史最高水平。在欧洲、美国主要国家纷纷降息的大背景下，俄罗斯选择了截然相反的货币政策。

通胀高企，央行货币政策应对

俄罗斯央行在本年度内已三次上调基准利率，其中于9月13日将利率上调100个基点至19%。根据俄罗斯央行发布的公告，此次加息旨在有效抑制日益严峻的通胀压力。

央行公告指出，持续攀升的通胀预期是推动当局决定进一步收紧货币政策的关键因素，旨在将通胀率重新拉回至目标区间，并有效遏制市场通胀预期的上扬。统计数据显示，9月俄罗斯的通胀率加速至9.8%，创下年内新高，同时2024年全年的通胀预期也被相应上调，显示出通胀压力已逼近峰值。截至10月21日，俄罗斯商品的年度价格增长率预估为8.4%。

俄罗斯央行强调，“额外的预算支出以及2024年联邦预算赤字的扩大，均将对通胀产生助推作用。”

对于这一激进的货币政策调整，分析人士并未感到意外。KasCapital投资分析师格列布·斯佳日金指出，预算赤字的不断扩大可能会引发通货膨胀的急剧上升，迫使央行不得不采取更为紧缩的货币政策来应对这一挑战。

借贷成本飙升，高利率重压房地产市场与消费信贷

自10月中旬起，俄罗斯多家银行便着手提升客户贷款与存款利率。随着俄罗斯央行基准利率的上调，一系列连锁反应随之而来，众多俄罗斯银行纷纷大幅提高储蓄产品的收益利率。根据机构提供的数据，俄罗斯天然气工业银行将某一项存款利率上调至22%，而莫斯科信贷银行更是将存款的年利率推高至23%。

当前，20家大型银行所提供的无担保贷款平均成本已达到31.7%，抵押贷款的利率也已逼近25%的关卡，贷款成本的不断攀升无疑将抑制消费需求的增长。此外，自7月1日起，俄罗斯免税优惠抵押贷款的终止、利率的上涨以及宏观审慎政策的收紧，共同导致零售贷款市场热度骤降。

高利率环境对俄罗斯个人及企业的借贷成本产生了直接影响，尤其是对房地产市场和消费信贷领域造成了显著的负面影响。随着借贷成本的持续攀升，家庭购房意愿普遍下降，企业投资信心亦显不足，经济增长因此面临着减缓的风险，潜在的增长抑制作用不容忽视。

俄罗斯房地产市场指标分析中心IRN.RU的负责人奥列格·列普琴科指出，抵押贷款市场如今对基准利率的变动已显得颇为麻木，无论是15%还是21%的利率，对其影响均不大。“在这两种情况下，抵押贷款的利率均已超出了借款人所能承受的极限。”

俄央行或继续收紧货币政策

专家指出，从理论上而言，基准利率对经济进程的影响存在三至六个月的滞后效应。

迄今为止，俄罗斯经济放缓的进程缓慢且不均衡。俄央行不排除进一步提高基准利率的可能性，俄央行将在12月20日举行的下次董事会会议上决定下一步行动。

尽管中央银行竭力控制通货膨胀，但俄罗斯的物价水平似乎并未因此而出现明显的下降趋势。俄投资公司Rikom-Trust的董事德米特里·采利谢夫指出，不能断言提高基准利率这一措施已经足够，因为推动通胀增长的根本因素依然顽固存在。

俄罗斯国立人文大学经济学院院长纳塔利娅·索皮尔科预测指出，利率即便攀升至21%，也尚未触及极限。她认为，通胀率仍有可能继续攀升至少3-4个百分点，直至抵达峰值后，才会转而下行。至于通货膨胀是否会放缓，她表示乐观，认为利率的上调终将产生抑制作用，尽管这一效果不会立竿见影。她进一步阐述道：“我认为，2025年第二季度将成为一个关键节点，为我们提供明确的指示。”

俄罗斯普列汉诺夫经济大学的专家斯韦特兰娜·弗鲁米娜持谨慎态度，她强调，在央行明确观察到通胀呈现持续而非短期下降趋势之前，放松货币政策的举措不太可能出台。

编辑：张瑶

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责任编辑：郭建